A股“两会行情”可期
摘要：第十三届全国人民代表大会第一次会议将于2018年3月5日在北京召开，而全国政协十三届一次会议也将于2018年3月3日在北京召开。不少股民在关心，传说中的“两会行情”真的要来了吗？
随着2018年地方两会正式闭幕，3月初即将召开的全国两会成为市场关注的焦点。
分析人士认为，春节后A股将迎接“两会”的主题投资，地方两会的热点议题与全国两会高度相关，根据以往经验，地方政府报告释放出的关键性政策信号对市场具备较高的参考价值。
根据历年两会前后A股市场表现看，全国两会召开前一周和两会召开期间A股整体表现一般，上涨概率均为56%；会后出现上涨的概率较大，闭幕后一个月内上证指数累计涨幅均值为4.73%。
安信证券认为，未来一个阶段A股市场总体平稳，投资者需要重点把握结构性机会，聚焦“改革开放”、“科技创新”、“生态”、“军民融合”等投资线索，配置上重点关注传媒、通信、旅游、航空等。
广发策略最新研报认为，“数据真空”叠加“政策期许”，使A股历史上的“两会行情”大概率存在，且会前一个月更为显著。目前美股VIX指标已经出现改善、通胀预期较为稳定且美债收益率上行斜率也有所放缓，表明美股对通胀及利率的适应性增强，美股大跌带来的A股幅度超预期的调整也已基本结束。A股从超调情绪中逐渐修复，接下来18年左侧的“两会行情”仍值得期待。
A股向来有“两会行情”一说，出现这种现象的原因，源于两会是国家新的大政方针出台时期，对整个宏观经济和不少行业有扶持政策出台，投资者预期良好。
对于A股的“两会行情”，历史数据也有佐证。
据统计，本世纪以来已召开的18次两会中，两会前20个交易日沪指上涨的次数高达14次，以此来算，上涨概率高达77.78%，接近8成。
从上述表现数据来看，多数年份两会前20个交易日沪指表现稳定，涨幅介于0~10%之间，其中仅2000年涨幅超过10%，达到16.78%。本世纪以来，尚无一年份两会前20个交易日沪指的跌幅超过了10%。
2008年，A股处于牛市后泡沫破灭的过程中，当年两会前20个交易日沪指跌幅相对较大，达8.68%，但未超过10%。
上述统计数据说明两会前很难出现大涨，多数年份是“温和”地上涨，但更难出现大跌。A股“两会行情”现象的确存在。
两会前A股大概率上涨，那么两会进行的过程中情况又如何呢？
统计显示，上述18个年份里，两会召开期间沪指上涨的次数达10次，上涨概率为55.56%，上涨概率虽不如两会前大，但 43 32943 43 14444 0 0 2995 0 0:00:10 0:00:04 0:00:06 2995仍然过半。多数年份两会期间沪指涨跌幅不超过10%，表现也相对稳定，仅2008年跌幅超过10%。
总而言之，从整体上看，不论是两会前，还是两会召开过程中，A股上涨概率都更高一些，其中两会前上涨概率更大，“两会行情”从历史上看的确存在。
据本世纪以来各行业的数据统计，两会前农林牧渔、有色金属、电气设备、建筑材料等板块往往能取得不错的表现，银行等少数板块表现则相对较弱。
对于今年的“两会行情”，近期多家机构也纷纷发表自己的看法。
国泰君安发表研报指出，随着业绩地雷影响消化和外围反弹，叠加春节效应与两会暖窗，市场风险偏好有望进一步回升。国泰君安认为，利空提前消化，一定程度也提升了2018年两会投资的胜率，2018年两会或将带来主题投资暖窗。
国泰君安指出，在研究两会投资规律的基础上，并结合两会热点，前瞻2018年两会十大潜在热点主题，这些主题包括：高质量发展(先进制造业)、农业(乡村振兴)、环保(污染防治攻坚)、住房长效机制(租购并举)、改革开放40周年(海南旅游岛、上海自贸港)、医药、文化传媒、食品安全、军工。
广发证券研报也指出，A股历史上“两会行情”大概率存在，左侧优于右侧。
根据对13年以来两会召开前后两周的Wind主题指数涨跌幅进行复盘统计，广发证券发现：
1）两会前后主主题指数涨幅均高达10%左右；
2）涨幅较高的主题多与当年两会关键词关联度较高。
比如13年两会重点关注雾霾防治问题，PM2.5、环保等主题指数超额收益显著；15年两会提出“互联网+”行动计划，电子竞技、网络游戏等主题涨幅较高；17年两会政府工作报告中首次提及了人工智能，AI相关主题政策催化效应较为明显。
广发证券建议围绕以下四条主线：
1）高质量发展主线。建议重点关注“去杠杆”方面改革举措（如国企改、债转股等）和“补短板”方面政策推进速度较快的先进制造业（如5G等）。
2）改革开放与区域规划主线。对外重点关注自贸区（主要是自由港建设）、粤港澳大湾区等；对内重点关注雄安、海南等区域性投资机会。
3）乡村振兴及扶贫主线。重点关注大众消费（食品、新零售）、新能源（光伏、风电）、农业（土地流转、规模化养殖种植）等领域。
4）产业长效机制建设主线。重点关注工业环保和地产租售同权等。
文章综合整理自：凤凰财经网、广发证券、证券时报
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